小刘说矿 矿业投资的风险及风险防控策略

日期：2024-05-05 |   作者: 磨矿机

  矿业的特殊性决定了其高回报率和高风险是共生的，矿业项目的利润来源和生产特点决定了矿业投资的风险主要有资源风险，市场风险和经营管理风险等。因此，针对这些风险制定相应的风险防控策略，并加以有效实施，才能为矿业企业的发展带来更多的利益。

  找矿风险是矿业项目中所固有的，一般来说，勘查程度越低，风险越高，但回报率也越高。据相关资料显示，风险勘查阶段的成功率仅为1～2%。随着勘查程度的不断深入，其风险也慢慢变得低。

  不同的探矿者，由于其技术水平、敬业精神、工作思路等原因，也对勘查项目的成功与否，起着决定性的作用。

  找出矿之后，随之面临的问题就是：所见矿段能否形成矿体，以及矿体规模如何，有多少资源量能转换为储量。

  由于矿产资源赋存的隐蔽性和成份的复杂性，以及不可遇见的地质变化等不确定性，也导致了投资风险的加大。

  我们通常认为，完成了可研，就可以高枕无忧的按照方案进行项目开发了，然而可能事与愿违。其中的风险最重要的包含：地质模型与资源量估算、储量估算、详细的采选方案、采选设施&设备布置、水工环地质情况、矿山规划、成本和收益测算、人力资源方案等。

  矿山建设、投产按进度、预算、生产指标等完全按照设计进行的项目，屈指可数。进度和预算超支，就可能会遇到业主无力继续投资、项目难以继续融资、接受“惩罚性”贷款、错过高峰行情、甚至项目烂尾；而生产指标的风险，则会造成产量降低、单位成本上升、收益下滑，进而可能面临被实施业绩对赌、股票做空、收不抵支等风险。

  市场风险，我们也常常称为矿产品价格风险。对于没有现金流的初级矿业公司，其市场风险主要是融资风险；而针对生产型矿业公司，市场风险，则主要是产品价格风险，它会影响到公司的现金流以及能否继续生产，甚至是能否继续生存。

  绝大多数矿业项目的生命周期都超过了矿产品的价格周期，有的项目仅以某时间段（非整个行情周期）、甚至仅以当前价格为估算依据；另外，一些革命性采选技术的出现，也会使一些处于成本曲线低端的项目称为鸡肋。

  政策风险就是政府耍Liu Mang，归纳起来，主要有：矿山国有化、政府索要干股或要求增加干股比例、非法撤销矿权、大幅度的增加税收、出口受阻并低价交易、无正当理由故意拖延批复以及撕毁原有投资协议等。

  其他风险包括治安风险、环境保护风险、增储扩能风险、社区风险、用工风险以及网络安全风险等。

  列举了一堆风险，下面就大致介绍一下风险防控策略的建议，肯定有很多不足，欢迎补充，后续完善：

  1. 充分研究区域成矿规律、特点，根据现有资料圈定靶区，不盲目进行实物的施工；

  2. 不破坏常规作业流程，但也不被其束缚；然而有太多的项目和从业人员，都只是关注当下，缺乏对项目的发展规划和认识。（古人云“人无远虑，必有近忧”就是在当今，也是至理名言）；

  3. 就矿找矿不失为一项明智之举；发动民间智慧的找矿方法，能够达到事半功倍的效果；

  4. 不要迷信JORC或者NI43-101报告，国外专业技术人员造假、背弃职业操守也很严重，甚至更加专业（别忘记全球最大的矿业造假丑闻就是西方矿业人士编造的）；

  5. 运营团队的专业互补性很重要，团队核心的矿业开发全流程经验非常重要；

  6. 针对矿业公司，务必不能把鸡蛋放在一个篮子里。不同开发阶段、不同矿种的多个优质矿业项目，可有效保证公司运营的现金流、确保资源接替、降低市场风险；

  7. 市场风险务必充分调研，了解矿产品的价格周期，不能以最低迷的价格来评估，也不能以最高点的价格进行决策，要周全考虑，理性投资；

  8. 对资源、成本、价格等多做做压力测试，可为项目提前做出预判打下基础；

  9. 对于矿业投资者，只能被动接受政策的变化。政府为增加税收，但同时也往往会出台一些优惠政策，若积极做出响应，合理实施，也可能在规避政策风险的同时，增加了收益。

  10. 项目的运营，不仅是生产的实施，更重要的是未来的计划。加强对未来资源和矿石的研究分析，可提前进行生产和工艺的改造优化，以更好的应对变化，确保项目的平稳、高效运行；

  11. 环保无小事，安全重于泰山。环保和安全问题，在任何地方、任何项目都必须非常注意，否则一个事故，就可能杀死一个企业；

  13. 根据项目及业主自身特点，运作矿业勘探项目的上市融资，一定应该是项目开发的一个选项；

  14. 与政府保持密切的沟通、充分的分析政策的走向，采取及时有效的措施，都是应该做的功课。

  任何项目都或多或少的存在一定风险，没有一点风险的项目，在实际中是不存在的，若想要完全没风险，那就只能不投资。

  有的人认为矿业投资是赌博，但我认为与其说是赌博，不如说是分析概率，是建立在对各种风险分析的广度和深度的基础上，做出的决定。

  通过对矿业投资风险因素的深入研究，进而采取合理的防控策略，尽可能的降低风险，可尽量的提高投资活动的经济效益，和保持矿业公司的持续性发展。

  8月7日，矿业市场爆出一个轰动性新闻——嘉能可将于年底停止全球最大铜钴矿Mutanda的生产，给出的原因是“在经济上不再可行”。虽然不排除还有别的原因；但我们不可忽视的是：简单易处理的氧化矿减少、浸出必需品硫酸靠进口、税费变化，以及当前钴价太低；消息已经爆出，钴概念股纷纷暴涨，尤其以洛钼20%的涨幅令市场热血澎湃。

  然而，静下来看看，我们又不难发现：今年新增产能可完全弥补Mutanda的停产，而且供应端还有较大的库存，而需求端并没有太大的变化；因此它的停产，

  2）钴价会得到一定上涨，作为钴的消耗大头——新能源电池的成本、价格、补贴、利润等的关系是紧密联系的，而花了钱的人价格的敏感，只能迫使生产商研发低钴材料，或替钴材料（涨幅有限，预计缓慢上浮30~40%）；