华金证券：给予耐普矿机买入评级

日期：2024-05-05 |   作者: 产品中心

  华金证券股份有限公司刘荆近期对耐普矿机进行研讨并发布了研讨陈述《三季报成绩略超预期，合同订单大幅度添加》，本陈述对耐普矿机给出买入评级，当时股价为28.76元。

  事情:公司发布2023年三季度陈述，公司2023年前三季度共完成经营收入6.5亿元，同比添加13.07%；完成归母净利润0.81亿元，同比削减45.77%。其间Q3单季度公司完成经营收入2.5亿元，同比添加46.38%；完成归母净利润0.28亿元，同比添加42.76%。

  活跃开辟海外商场，合同订单大幅度添加：2023年前三季度，公司合同签定额累计抵达10.39亿元，较去年同比添加101.75%，除掉EPC类型事务，2023年前三季度合同签定额为8.35亿元，较去年同比添加62.14%。其间，2023年第三季度合同签定额为3.32亿元，较去年同期添加72.92%。2023年9月25日晚公司发布严重合同公告，公司与俄罗斯某超大型重要铜生产商签定《泵和旋流器组供货合同》，公司为该客户供给渣浆泵和水力旋流器等设备，合同总金额人民币为0.94亿元。公司海外订单逐渐实现，继续看好公司长时间开展。

  公司产品系列丰厚，研制投入继续添加，具有选矿设备资料使用先发优势。企业具有橡胶耐磨选矿设备及备件上百种，包含磨矿橡胶耐磨系列(磨机衬板、圆筒筛、筛板)、矿浆运送橡胶耐磨系列(渣浆泵、旋流器及管道)、浮选机橡胶耐磨备件系列等。现在，公司高分子耐磨资料研讨以橡胶为主，经过多年的技能堆集和研讨，针对不同的工况环境和选矿设备特性，已研制出十余种橡胶混炼配方，不同的混炼胶种都研讨和拟定了炼胶、硫化工艺，还装备了全套橡胶检测设备，确保了资料功能的稳定性。2023年H1公司合计投入研制费用1415万元，同比添加50.22%，高研制投入确保公司产品的迭代更新及新资料使用上坚持抢先优势。

  “一带一路”助力海外商场开辟，海外商场潜力逐渐实现。公司海外客户首要集中于“一带一路”国家，例如中亚、东欧、南美、非洲等地对我国较为友爱而且矿藏资源丰厚。世界环境的改变给公司带来了较大的机会，为当期及未来公司的合同签定带来较大助力，咱们判别跟着海外事务占比不断的进步，公司纯收入才能也将稳步提高。

  出资主张：考虑到公司是国内橡胶耐磨件龙头，橡胶耐磨备件有望逐渐代替传统金属备件，公司作为龙头将充沛获益，且公司活跃开辟海外商场，将充沛获益于“一带一路”推动带来的优质海外事务。咱们保持公司23-25年的盈余猜测，猜测2023-2025年公司经营收入分别为11.57、15.55、19.50亿元，归母净利润分别为0.94、1.55、2.38亿元，对应10月25日股价，EPS分别为0.90、1.48、2.27元，PE估值分别为31.8、19.4、12.6倍，保持买入-B主张。

  危险提示：橡胶耐磨备件浸透率提高没有抵达预期，海外客户开辟没有抵达预期，职业竞赛加重，世界政治经济环境变化等

  该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为33.7。

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