家里真的有“矿”的矿业ETF来啦！

日期：2024-01-10 00:58:53 | 作者: 华体体育论坛

  “家里有矿”相信是大部分小伙伴们的梦想，这次的矿业ETF就带我们大家一起来“圆梦”。家里真的有矿的

  为什么说矿业ETF家里真的有矿呢，答案在它跟踪的指数——中证有色金属矿业主题指数。先来看看指数的介绍：

  “中证有色金属矿业主题指数从沪深市场有色金属行业中选取40只拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券作为指数样本，反映有色金属矿业主题上市公司证券的整体表现。”

  而且，这指数还有一个特点，就是能源金属矿的占比比较高，能够达到62%以上。工业金属矿占比26%左右，贵金属矿占比10%左右，还有一部分其他小金属。既有宏观经济需求的托底，又能充分受益于新能源的大发展。是不是很厉害?

  有色矿业的产品是有色金属，它是指铁、铬、锰三种金属(黑色金属)以外的所有金属，从矿石资源端的采选开始，到中游冶炼端的加工形成标准化的金属品，再到有色金属深加工制作成合金零部件，最终被用于制造业下游最终端的消费中。因此，有色金属是国民经济生产活动的基础材料，有色矿业是制造业产业链上游。

  有色矿业处于产业链上游资源端，众多国民经济中的重要行业(房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等)是其下游，这使有色矿业行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易并以美元定价，这又赋予了有色矿业商品属性与金融属性。一般我们把有色金属分为三大类，具体如下：

  以矿业ETF的标的指数中证有色金属矿业指数(931892.CSI)为例，复盘其历史走势与对应的经济影响事件，能够准确的看出有色金属矿业行业的走势与宏观经济息息相关，周期性与金融性兼具。

  了解了有色金属及其矿产的基本定义，小伙伴们可能要问了，站在当前时点，这些“矿”都有哪些投资价值?下面我们分种类具体看一下。

  能源金属的代表就是锂了。以锂为例，首先从供给端看，全球锂资源矿产总量丰富，但分布高度集中;我国对外依存度较高，资源供给率不足。根据USGS(美国地质调查局)多个方面数据显示，2021年全球锂金属储量约2200万吨，集中于南美锂三角及澳洲地区(合计占比78%)，且规模大、经济性好的矿不多，优质资源稀缺。我国锂资源对外依存度较高，锂辉石优质资源集中在四川省，但开采难度较大。

  作为新能源行业的重要原材料，锂矿的自给自足在全球政治格局不确定性增大的形势下，显得更为重要。

  此外，近年供给弹性不足，新增产能缓慢。目前全球建成矿山数量有限(澳洲锂辉石矿山4座在产，南美盐湖建成项目4个)，历史矿业投资低迷、产能出清，供给弹性偏弱;在建项目投产周期较长，新增产能较为缓慢。产能供给不足推动碳酸锂价格2021年末以来持续上涨，维持高位。

  再从下游需求端来看，下游“电动车+储能”可谓长坡厚雪。电动车方面，根据乘联社数据，1-7月，我们国家新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率继续攀升，达到22.0%。乘联会预计总体新能源车销量预测为650万辆左右。根据中信证券测算，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长可持续。

  户用储能方面，双碳背景下电力结构转型催生电力储能需求。电力作为未来减碳的关键领域，双碳背景下风电光等非石化能源发量比例将持续上升。风电、光伏具有天然不稳定、间歇性特点，由此产生配套储能设施的需求。2022年全球进入户用爆发新阶段，渗透率有望十倍提升，储能需求快速地增长。磷酸铁锂电池有望因此受益。

  供给需求双重拉动下，锂矿厂商利润大幅度增长。受益于全球新能源汽车景气度的持续提升，锂电池厂商、正极材料厂等产能加速扩张电池企业和正极企业在22年Q1开始囤库，促使碳酸锂价格开始拉涨。之后氢氧化锂价格跟涨，双双触及高位，并在4-5月公共卫生防控导致需求收缩的情况下，回调有限。产业利润率向上游转移，2022H1冶炼企业迎来吨利高峰，矿企利润大幅上行。

  近期一系列会议均精确指出“宏观政策要在扩大需求上经济作为”，货币政策“加大实施力度，发挥好总量和机构双重作用，为实体经济提供更有力支撑”。

  接下来，稳经济一揽子政策部署后，下游基建项目的开工有望拉动工业金属需求，进一步拉动上游矿产需求。8月24日，有关部门会议提出，在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应。在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度;依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。

  除商品属性外，“金融属性+商品属性”双支撑，共同拉动上游矿业需求。以工业金属中的铜为例，铜往往被看作对抗经济的资产标的物，并且以美元计价，因此通常以美元指数来简单表征其金融属性。由于美元计价，大宗商品的价格趋势与美元呈反向波动关系。美有关部门激进加息节奏或已接近尾声，近期有放缓节奏的迹象，因激进加息、美元上涨对大宗商品的价值的压制有望缓解。而且市场已在开始预期美元的走弱，企业成本有望降低，对矿产等资源品的需求也有望迎来增长。

  从加息、美元上涨与铜价下跌的关系来看，铜的宏观周期定价属性本质是经济需求量开始上涨预期。当前全球经济衰退，下游需求不足，长期看随着经济复苏，铜的需求有望恢复，但仍需关注经济修复指标。此外当前全球经济高企，铜也具备一定的抗经济价值。

  宏观经济方面，当前经济稳步的增长前景低迷，黄金抗衰退的价值凸显。密歇根大学消费者信心指数虽有反弹，但仍处于历史低位;企业部门仓库存储上的压力增加，美国制造业和服务业 PMI 回落至 50 以下。从最新公布的美国三季度人均收入总值数据分析来看，环比增速回正，韧性仍在;但视为核心人均收入总值的国内私人购买环比增速0.1%，为20年三季度以来最低，较上季度的环比0.5%进一步下降，内生性经济动能趋弱。

  此前金价受美有关部门加息、美元指数强劲的打压，下降较多。总的来看，中短期美有关部门紧缩政策未有转向趋势，因此对金价仍有一定压制，金价走势趋于震荡，仍具有不确定性;长期全球经济数据显现衰退趋势，随着美有关部门预期被市场消化，下行空间存在限制，若紧缩节奏在年底放缓或有反弹空间。全球经济“滞胀”格局下，黄金仍有一定的投资价值。

  矿业ETF(561330)跟踪指数为中证有色金属矿业指数(931892.CSI)，具体指数选股规则为，在有色金属行业中拥有有色金属矿产资源储量的上市公司证券中，按照过去一年日均总市值由高到低排名，从中证四级行业中分别选取排名靠前的3只证券作为指数样本，不足3只时则全部入选;在剩余待选样中，按照过去一年日均总市值由高到低排名依次递补进入指数，直至样本数量达到40只。因此从选股规则及行业分布上来看，该指数覆盖了工业金属矿、能源金属矿、贵金属矿，力图“矿采价值”。

  指数走势来看，基日(2013-12-31)以来，中证有色金属矿业指数的涨幅为109.34%，同期累计跑赢沪深300(涨幅54.00%)、上证综指(涨幅39.02%);相较而言，中证有色金属矿业指数上涨时有弹性，下跌时回撤相对较少，有一定抗风险能力。

  估值来看，截至2022年10月28日，中证有色金属矿业主题指数PB为2.38倍，处于近三年以来历史分位数26.80%水平，为中等偏低水平。随着下游需求回暖、锂矿企业利润兑现，估值有一定的上行空间。

  展望未来，流动性合理充裕的环境下，随着经济复苏，工业金属及其上游矿业需求有望回暖。中长期来看，新能源领域拉动有色矿业下游金属需求，有望打开有色矿业长期需求空间。近年来我们国家新能源车产销持续高增长，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长有望持续拉动锂镍(动力电池)、铝(汽车耗材)、铜(线圈)等有色矿产需求。锂价保持高位，利好矿石自给率高的行业龙头。贵金属方面，近期黄金主要受美有关部门影响，波动较大;但受经济衰退及避险情绪支撑，下行空间不大。当前有色矿业依然有较好的投资价值，感兴趣的小伙伴快快关注起来吧。

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